Наступний біржова криза переросте в соціальний.
Зловісна річниця у фінансовій історії наближається, і 15 вересня буде 10 років з того дня, коли впав інвестиційно банківський бізнес Lehman Brothers - тобто, з моменту поворотного події фінансової кризи 2007-08 років, за яким послідувала повноцінна паніка розпродажів, що перейшла в однорічний ведмежий ринок. Марко Колановіч, шеф глобальних кількісних досліджень макроекономічних показників і деривативів в найбільшому американському банку JPMorgan Chase & Co., випустив, за його ж словами, «жахливий сценарій» того, як буде виглядати наступний фінансова криза, повідомляє Investopedia.com з посиланням на CNBC.
Тим часом, тривалість періоду поточного бичачого ринку складе на 9 вересня ц. м дев'ять з половиною років, забезпечуючи вражаючі успіхи весь цей час і до цього дня. Приріст фондових індексів з рівня 2009 року склав: індекс S & P 500 - 327%, промисловий індекс Dow Jones - 296%, а Nasdaq Composite Index - цілих 531% (з останнього мінімуму на закритті 9 березня 2009 року до закриття 5 вересня 2018 року, за даними Yahoo Finance).
Інвестори з короткою пам'яттю виявляться не готові до шокового падіння цін на акції, збільшуючи ймовірність того, що наступна криза буде особливо серйозним. Тим часом, на початку цього року ряд відомих гуру ринку видавали свої власні попередження про те, що S & P 500 знаходиться на межі падіння до 60%.
Як, на думку JPMorgan, буде виглядати наступна криза? Дослідження перераховує чотири пункти: 1) раптові і гарячкові розпродажі акцій; 2) криза ліквідності; 3) безпрецедентні дії ФРС з підтримки ринку акцій; 4) гірші соціальні заворушення в США за 50 років.
Особливим джерелом занепокоєння для Колановіча є зростаюче значення комп'ютеризованої (Algo) торгівлі і пасивного інвестування (яке розраховане на зростаючу природу ринків). До тих пір, поки серед інвесторів переважали бичачі настрої, обидва ці чинники сприяли підвищенню цін на акції до нових висот. Однак, коли настрій повертається до ведмежому, блискавична швидкість, притаманна роботі комп'ютеризованих торговельних алгоритмів, може привести до масивного тиску в напрямку продажу, яке може зруйнувати ринки в частки секунди. Більш того, ці програми, як правило, ведуть гру, йдучи за лідером, а в результаті хвилі продажів викликають ще більші хвилі продажів.
За словами Колановіча, за останнє десятиліття близько 2 трлн інвестицій перейшло від активно керованих до пасивних фондам. Крім того, за його оцінками, до 66% всіх активів, що знаходяться під управлінням, тепер знаходяться в індексних фондах і в грошових коштах, і близько 90% щоденного обсягу торгів обумовлені цими та аналогічними стратегіями.
Керуючий фондами ринків, що розвиваються Марк Мобіус висловив аналогічну стурбованість з приводу вибухового зростання пасивних ETF і високошвидкісний комп'ютеризованої торгівлі. Він бачить зростаючу небезпеку «ефекту снігової лавини», в якому невелика хвиля продажу швидко стає лавиною.
Різке падіння цін на акції, ймовірно, призведе до того, що Колановіч називає «крайнім кризою ліквідності», коли буде все важче знайти покупців на акції, що, в свою чергу, буде відправляти ціни вниз все далі. Якщо розпродаж досягне 40% -ного зниження, він очікує, що Федеральний резерв повинен буде втрутитися, щоб економіка вислизнула від серйозної рецесії, якщо навіть не депресії. Це, по суті, те, що зробив Федрезерв в 2008-09 роках, з його масштабною програмою кількісного пом'якшення для боротьби з цією кризою.
На тлі зменшення, в результаті нової фінансової кризи, особистого багатства і в ситуації з сильним недофінансуванням пенсійних фондів, що загрожує глибоким скороченням пенсійних виплат, Колановіч бачить привид гірших соціальних хвилювань в США з 1968 року. Цей рік був відзначений зростаючим невдоволенням під час війни у В'єтнамі, а також вбивствами лідера цивільних прав пастора Мартіна Лютера Кінга і кандидата в президенти Роберта Ф. Кеннеді.
Однак в інтерв'ю CNBC Колановіч вказав, що якщо центральні банки, такі як ФРС, будуть успішно підтримувати ціни активів, то статус-кво, ймовірно, збережеться. Більш того, він бачить низький ризик розвитку нової фінансової кризи, по крайней мере, в другій половині 2019 року.
http://expert.ru
Як, на думку JPMorgan, буде виглядати наступна криза?